新興市場(印度) @ Strategy

這篇內容是針對新興市場的經濟結構做分析，這是寶來證劵委託的新興市場情景調查，我的觀察角度是從人口紅利、產業結構和匯率來分析印度，從圖和數據來客觀評論，分析過程絕無圖利特定企業，僅說明印度適合的投資時機和投資風險，看法因人而異，資料僅供參考，投資請拿捏自己的操作能力。

　　影響一個龐大人口國家最重要的因素就是人口紅利，再來才是原物料產量、科技發展、經濟結構、政治穩定、地利水文、社會問題等等的影響考量，印度的勞動人口從1965年就開始增加，但國內種族政治、幼兒比例過高和經濟結構問題拖累其經濟發展，直到近幾年產業結構穩定和幼年人口減緩以後，才耀眼於全球經濟，長期來看，印度的勞動人口還有30年的成長時間，能提供全球龐大的廉價勞動人口，未來可以持續吸引外資進入投資，人口過億的國家轉型需要長時間的布局，一旦轉型成功，短期之內經濟成長驚人，而且對於經濟泡沫的承受力也較高，遭遇投資風險可以較高效率的復甦，印度本身就是真實案例。

　　中國和印度的勞動人口都在1965年代起步，同時期的中國雖然遭受「土法大煉鋼」和「文化大革命」嚴重拖累經濟，但人口紅利的影響力更大，中國的經濟發展之所以會快於印度，關鍵在於中國1979年以後的「一胎化政策」快速逼出勞動人口的強勁成長力，殺雞取卵的後果，中國的人口紅利在2016年以後將開始下降，相對的印度長期來看才正要起飛，下圖是印度人口密度的推算圖，2010年印度的人口密度僅次於孟加拉（1億人口以上的國家），印度放任人口自然發展未來也將面對人口爆炸的問題，有龐大的廉價勞工卻沒有發展空間，會造成人口外流嚴重，這將會大幅壓縮經濟成長的空間，不過這是2020年以後的問題了，近幾年內這問題還不足以影響經濟。

資料來源：聯合國http://esa.un.org/unpp/index.asp?panel=1

　　從匯率的走勢來看，印度盧比（INR）走勢在2009年3月以後開始回到上漲的軌道，從國家GDP來看，2009年第二季以後開始大幅成長，用五浪分析的方法來看，短期2季內還在升值的空間，代表國外資金持續匯入的投資的機率較高，在資金和勞動力充足的情況下，國家的經濟可以持續成長。

資料來源http://tinyurl.com/ygw8tm6

資料來源http://tinyurl.com/2e4b9gz

　　2008年印度的勞動人口有50%的比例從事農業，28%人口是服務業，18%人口從事工業，但印度GDP詳細來看，14.5%是農業（持續減少），21.8%是工業（製造業11.5%），服務業63.7%（持續增加），印度每年進口的商品包含糧食、能源和工廠的生產工具機，出口茶、鐵和製造業商品，從數據上可以看出印度正在負擔龐大的人口糧食問題，一半勞動人口產生的農業產量還入不敷出，這是印度最大的問題，但印度政府也懂得應變，既然國內發展空間不足，乾脆發展軟體業，攻佔全球1/3的軟體市場和企業委外服務外包，走向技術導向的產業結構，數據上可以看到服務業勞動人口產生超過兩倍的經濟產值，成功讓印度經濟轉型，而且服務業的貢獻產值還在快速增加中，另一項數據是印度的內需產值佔GDP的65%，而出口只佔GDP的15%，這個內需市場規模極大，意味著遭遇類似次級房貸的金融風暴的傷害較小，印度國內的消費市場可以撐起國家的經濟發展。