弱勢的原物料和能源有利於美國民間消費成長 @ Strategy

許多投資人仍然在擔心美國的真實景氣，認為美國的失業率仍然高漲，靠著印鈔票維生，經濟是否真實好轉，佔美國經濟成長最大比例的民間消費其實已經透漏美國的經濟內涵，拆解整個CPI和PPI的細節，就能了解，美國目前國內的景氣，醞釀的消費潛力非常龐大

從美國消費者物價指數來看（CPI），美國目前整體的CPI年率緩和下滑到1.5%左右的水準（左上圖），因為2012年下半年基期較低的原因，所以2013年第二季以後數據進一步下滑的機率較低，約略就維持在1~2%之間震盪，這意味著聯準會至少四季內沒有任何升息的機會，而且也不能太早收回QE的熱錢和縮小QE規模，因為宣布縮小QE訊息的同時，市場如果出現股市和房市的驟跌，甚至造成消費緊縮，那反而壓縮這幾年來QE的效果。

扣掉能源和食物兩項消費的消費者物價指數（右上圖），穩定維持在2%左右，這是非常理想的數據，對於北美地區這種全球消費力最強的自由市場來說，消費者對物價的有無形的抗漲權，現階段全球原物料和能源價格來到相對低潮，美國生產者物價指數，呈現非常低成長的狀態，加上大多數民眾的收入仍然未恢復到次級房貸以前的水準，廠商如果不願意降價少賺一點，民眾認為不賣拉倒，自然有其他廠商搶著要賣，殺價競爭在北美市場仍然會出現，這對於民間消費的流通仍然是有利的。

扣除糧食和能源的商品物價（左下圖），雖然只佔總指數的23%，但圖中走勢顯示商品的物價成長正在快速下降，原物料跌勢的氣氛，會慢慢的從金屬、石油、農產品、天然氣、燃油氣遞延到民生商品。

從扣除能源相關的服務業物價（右下圖）來看，最近半年來仍然非常溫和維持水平成長，這代表美國內需消費其實非常旺盛，經歷政府刪減支出和增稅以後，服務業完全沒有不景氣的徵兆，第三季以後，擴張性消費隨時可能開始發酵。