Strategy

17世紀，英國經濟開始繁榮，許多工廠都需要大量柴火，1650年，木材價格上漲，英國人擔心英格蘭的森林很快就會耗盡，後來煤炭出現了。
1866年工業革命時期，當時英國經濟學家擔心，煤炭使用量暴增，引發煤炭恐慌，人們應該擔心能源危機了，後來數年後，石油就出現了。
1910年，美國礦業局宣布，美國國內已經探勘到的石油儲存量可以再用10年，石油快沒了。

1920年，美國礦業局宣布，美國國內已經探勘到的石油儲存量可以再用13年，石油快沒了。
1930年，美國礦業局宣布，美國國內已經探勘到的石油儲存量可以再用13年，石油這次真的快沒了。
1970年，美國Carter總統宣布推行能源保護危機，美國國內石油儲存量快用完了，繁榮快結束了。
1990年，全球石油快耗盡了，能源危機，油價暴漲。
2014年，美國進入擴大頁岩氣開採階段。
對於能源，人們總是自己嚇自己， 下一次能源恐慌言論，何時會再來？
2007和2008年，國際油價短期內快速大漲兩倍以上，如今，人們已經逐漸習慣美元百元的油價

Joe：「人民幣原本的升值趨勢改變了，許多台灣投資人逐漸面臨匯損問題，還有一些台商，手上有大量人民幣部位，也面臨資產匯率損失。」
TRF（Target Redemption Forward）（目標可贖回遠期合約）屬於人民幣的選擇權衍生性金融商品，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險交易，看多人民幣匯率的商品，TRF交易門檻多在100萬美元，客戶可以設定槓桿倍數，如果人民幣升值，TRF客戶可以賺到匯差乘以本金，但如果貶值，客戶則是會賠上匯差乘本金再乘槓桿倍數，業內設 定倍數多半是2倍起跳。
銀行主管說，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追繳保證金時能過關就沒問 題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必須認賠出場。
倘若這些客戶口袋不夠深，無力補繳保證金，就可能被「斷頭」提前認賠殺出，以市場最常見的TRF交易是「100萬美元比200萬美元」來對賭美元兌人民幣匯率為例，贏了是用匯率現價與設定價格的價差乘100萬美元為獲利，賭輸了則要賠匯率價差乘200萬美元，等於是賠2倍，以100萬美元來計算，年初承作 的客戶，相關人民幣匯價約在6.05，現在來到6.25，價差是0.2，乘上200萬美元，等於當初是100萬美元，現在賠了40萬美元，損失比例高達4 成，相當驚人。
美元兌人民幣上漲至6.256元附近，銀行金融商品行銷部門（TMU）中的TRF（目標可贖回遠期合約）人民幣部位虧損最大，這一波人民幣TRF最少會賠 2倍以上，扣除已追繳保證金客戶，台灣客戶實際虧損超過1億美元，也有銀行預估至少20億人民幣（約新台幣100億元）。
這幾天已啟動緊急機制，多次密集聯繫TMU客戶，積極聯繫有投資TRF的客戶，就是希望讓客戶的損失降到最低。昨日不少大戶接到補繳保證金通知，部分客戶必須調度資金，多半是百萬美元起跳，由於不少客戶面臨追繳TRF保證金壓力，必須緊急籌措資金，不少人可能就賣股票換現金，不排除人民幣貶值，造成台股大 跌的蝴蝶效應，國內銀行設定TRF人民幣商品的保護價格（認賠），多集中在6.25附近，如果客戶不交保證金，就須認賠，部分客戶決定把人民幣戰火拉長， 只要追繳保證金，保護價格就可再拉抬至6.3附近。
金管會最近很「關心」銀行承作TRF情況，並依客訴檢舉、TMU獲利及兩岸業務量三指標排定清查順序，金管會要求各銀行提報承作TMU業務獲利情況時，更特別針對TRF承作的獲利概況「個別了解」。
在美元兌人民幣越過6.25的價位後，人民幣產品的損失未來將會急遽飆升，摩根士丹利估計，整體市場的人民幣TRF的可能損失，在人民幣跌至6.25時會 達到20億美元，跌至6.3則會達到40億美元以上，由於TRF相關商品都會與外商拋補，因此近期境外報告指出，現在的亞洲相關規模約在1000億至 2000億人民幣，包含香港、新加坡、台灣等地，若以台灣來看，整體規模約在300億至500億人民幣之間，潛在損失在20億人民幣內。

Joe的時間軸在02:04

有投資人來問Joe，他看好台灣夏天的消費市場，超商裡面的點心飲料銷售好像會變好，可以買超商的股票，Joe告訴他，先不管這樣假設的合理性，假設這個推論成立，那麼該買哪一間超商的股票，怎麼知道今年夏天，某家超商的生意不會突然集中到另一家超商，怎麼去選擇個股，單靠財報，如何得知消費者的未來市場傾向，每年又不見得相同。
這時候就會發現，如果有一個商品，把超商股票整合起來，成為一檔新股票，那麼這會是很理想的標的，事實上，這種概念已經應用在許多國際ETF的概念上，例如RTH（零售業ETF），把美國大型超市或購物系統，包含Wal-mart、Home Depot、Costco、Target、Walgreen、Whole food market等，都包裝在一個ETF裡面，只要投資人確保美國景氣好轉，民間實體商場消費增加，那麼這檔ETF長線必然上漲，完全避開選擇個股的問題，這種方式讓投資人的投資領域可以完全提升好幾個等級，可惜在台灣並不盛行，頂多就是追蹤台股大盤的0050，無法形成部位組合，效益太低。
最近十多年來，國際金融交易工具出現了很大的改變，其中一項是ETF的盛行，網路交易搭配ETF，完全壓低了一般散戶的交易成本，只要不涉及到各股，專注在產業和大盤層面，一般散戶也可以擁有昔日企業法人的優勢，這跟iPhone手機與Tesla汽車的出現類似，打破了該產業原本的發展舊式思維，投資人不需要擁有大量資金，也不用承擔高槓桿，一樣可以當自己的基金經理人，投資指數或是原物料商品都可以。
ETF在台灣還不夠盛行，大多數人甚是還得透過銀行複委託或者高佣金，才能接觸到ETF，因為台灣的金融業不爭氣，金融法規太封閉，金融機關主管太保守，但這擋不住全球ETF的流行風潮，ETF發行約20年來，尤其是近幾年網路交易盛行後，ETF產品進入直線上升趨勢，截至2013年9月，全球總共有3648檔ETF，總資產規模達到2.15兆美元，全球總共有49個交易所有ETF產品上市交易，其中美國和加拿大佔全球比例約45%，管理資產規模為1.56兆美元，佔全球比率的72.56%，但是包括日本市場在內的亞洲市場只有635檔ETF，總資產規模為156億美元，這股ETF風氣還沒盛行到亞洲市場。
操作ETF的風險主要在於掌握全球總體經濟的趨勢，不過這風險幾乎遍布在所有商品，並非只有ETF才會面臨這問題，不管是任何一檔基金、期貨、外幣衍生工具、股票，都不會有國際ETF那樣的靈活度、低成本、自主性，所以ETF的優勢幾乎是打敗現在台灣所有的金融商品（少數ETF除外），當有投資人來問Joe，有什麼好的投資工具時，Joe都會告訴他，透過海外券商去操作ETF商品，這將是未來的金融商品趨勢。

有些投資人來問Joe，詢問投資外匯是否可以成功致富，其實這是相當不容易的作法，因為大部分貨幣的震盪幅度和股市、原物料商品相比，大多數貨幣的震盪幅度其實小很多，要靠純外匯交易賺很大，除非本金龐大，要不就是擴大高槓桿，或者頻繁來回交易。
想致富的人通常本金不大，擴大槓桿通常是外匯保證金或外匯期貨，但盈虧同時擴大，而且會有斷頭風險，可能血本無歸，而頻繁交易則是需要高技巧和運氣，才能低買高賣，即使是無槓桿低成本的外匯ETF，要低買高賣也是要強運和技術配合。
照這樣分析，外匯是穩定投資的天堂起不是鬼扯，不，外匯肯定是穩定投資的天堂，因為大多數國際主要貨幣，震盪幅度很小，每天的震盪很少超過3%，大多都在1%以下，相對於股市和原物料商品的漲跌，真的很穩定，而且除了穩定的利息收益，貨幣是國家央行擔保，投資美元虧損依然可以領現鈔去美國玩，投資澳幣虧損依然可以領現鈔去澳洲看袋鼠，依然可以用在實際消費掉，這樣已經是相對低風險且穩定的投資了。
那外匯要怎樣才能賺很大？
單靠外匯要低風險賺很大很難，賺很大必然伴隨高風險，外匯是一種間接工具，全球熱錢流動，炒作金融商品，必然會留下痕跡，那就是外匯，外匯可以讓投資人洞察全球熱錢的可能移動目標，然後提前去布局該目標。
例如2011年以來，Joe提倡投資人增持美元，主要目的不是賺美元匯差，而是美國股市，投資美國股市必然要用美元才能達到最佳效益，當一個國家的股市和匯率同時上漲，那麼投資人贖回手上部位，以台幣計價時，才能有最佳效益。
投資日本股市可能也有利潤，但贖回部位換成台幣計價時，可能面臨日幣匯損的問題，觀察貨幣未來息差還有各國通貨膨脹變化，可以判斷是否有投資貴金屬和原物料的必要。
換句話說，外匯市場是全球熱錢流動的布陣圖，透過匯率和通貨膨脹變化，判斷熱錢流到哪，投資人跟著布局到哪，而非直接操作外匯市場，對Joe來說，外匯是投資的工具，而非投資的目的。

一直以來，很多讀者問Joe，經濟數據每周都在增加，總體經濟內容很龐大，看不完，該如何是好？
根據Joe多年研究經濟的看法，實務上，經濟研究效果可以分成好幾種，有些人的興趣是學術，有些人的目的是投資獲利，目的不同，研究和解讀方式就不同，雖然每天很多訊息，但大多是無意義的訊息，捨棄這些無用訊息，有意義的訊息立刻展現在眼前，事半功倍！
例如下面這張圖，美國最近30多年來的非農業就業總人口變化，裡面就有不少資訊，樂觀的經濟學家會告訴你，美國就業人口增加，景氣變好了，悲觀的經濟學家會告訴你，就業總人口還沒有超過2008年金融海嘯，所以景氣還很差！
悲觀的分析師會告訴你，就業總人口還沒有超過2008年金融海嘯，但美股超過2008年以前的高點，所以股市超漲了，樂觀的Joe會告訴你，美股現在價位多少不是太重要，重要的是美國明年、後年，甚至是大後年的景氣
看看紅色的框框，一樣看同一張圖，你能看到多少投資資訊！

有讀者來詢問Joe應該如何做籌碼配置，他主要是操作一個約US$1萬規模的海外券商帳戶，2013年報酬率可以達到12%，他認為如果有US$50萬以上，維持12%的報酬率，那麼年收入就可以穩定有NT$180萬左右，開戶外匯保證金平台就能幫他完成計畫
理論上這樣假設是可以的，但是實務上，績效並不是直接加乘就可以了，不同資本的帳戶，運作起來效益可能落差很大，尤其是投資人本身的心態和資金控管能力，影響非常大，一個人突然接收到一筆資金，比自己平常經手的資金規模大很多，往往會不知所措，可以看到國外很多中樂透，天外降下來橫財結果下場更悲慘，因為財富超出了平常能控制的範圍，反而變成財富控制這些人
對於一位操作部位US$5萬的交易員來說，即使給他US$50萬的規模，他也未必能火力全開使用US$50萬，甚至可能依然使用US$5萬，剩下的放定存或閒置資金，因為心理壓力還無法承受更高等級的震盪，假設該交易員投資的商品一晚行情震盪1%，他已經習慣US$5萬的帳戶震盪規模，突然放大十倍，他未必能承受，很可能市場出現和他反向的大震盪時，就把他洗出場了，所以交易員通常都得從較小的金額慢慢練起，小朋友拿關刀就是耍不起來，等小朋友長大了，有基本的力氣再拿關刀，威力就提升好幾個等級
當然也可以把部位切割開來，US$50萬拆成5個US$10萬，個別操作，大資金求的是獲利穩定，而非巨大爆發力，資金規模越大，經理人往往會把部位拆開，甚至請不同交易員來協助處理，交易員很難同時失手，可以降低整個投資風險，反而是一個交易員，一波趨勢做錯了就是整個帳戶都錯，反而不夠靈活
有些外匯投資人會接觸50倍以上，甚至200倍以上，中國甚至還有500倍槓桿的交易平台，US$1000可以下單US$5萬，帳戶淨值震盪擴大50倍，如果沒有事先受過訓練，剛接觸高槓桿外匯衍生商品，幾乎必定洗出場，大多數情況都是小賺幾點就出場，小虧就凹單等小賺，做錯邊時行情會越來越遠，虧損初期US$100到US$300跳動，如果接下來是跌深大反彈或漲多大修正，又回到小賺，通常會趕緊出場，如果是擴大虧損，那麼虧損通常已經飆上US$500，超過一定的心理承受度，投資人就不會停損了，心裡想著，等帳戶直接收工，或者大反彈行情出現，變回小賺
這種案例其實也是可控制資金部位一下子膨脹太大的結果，投資人失去控制力，不管是股市融資還是外匯保證金或外匯期貨，超過50倍槓桿都不是新手可以控制的，一張交易單US$10萬，即使外匯本身的震盪很小，主要貨幣一天頂多1%，很少超過2%，震盪相對穩定，所以Joe說外匯是穩定投資的天堂，但透過100倍，甚至數百倍的槓桿，外匯一轉眼變成安心上路的靈堂，那跟Joe描述的一般銀行外幣定存是兩個世界，事實上，不管是外匯還是股市或期貨，任何商品放大槓桿數百倍，操作上都比跟馬英九握手還危險
資金控管是很高難度的技術，要降低風險又要追求最大報酬，蹺蹺板的平衡度很難拿捏，而且每個人的心理控制力和承受度又都不同，所以沒有既定的攻勢，通常只能從小規模慢慢練起來，心臟越養越能承受震盪，或者有老手從旁帶起或訓練，這樣高槓桿的風險才能降低，一般民眾通常不會建議操作高槓桿的各種衍生商品，風險非常高

這是Joe去年推出的總體經濟書籍，從人口結構、政治、歷史、產業結構來描述全球各國國家發展


自主投資之鑰
http://joejoeyourmoney.pixnet.net/blog/post/109132684
這是Joe和法意合作推出的書籍，Joe的部分在46~51頁，全球商品連動性的解說
籌碼分析：不傳之祕（卷二）

投資的分析工具非常多，如同功夫的門派一般，不用全部了解，只需要找到適合自己的工具即可，以Joe常用的波浪理論來說，只要做好籌碼控管，交易的流暢度其實還算穩定
這是Joe給約60人的少數讀者所做的示範帳戶，Interactive Broker的真實帳戶，大約持續追蹤和分享了兩年的實際交易經驗，也讓這些讀者了解Joe的實際操作流程和部位控制的情況
 
2011年8月以前是以40倍槓桿的外匯和貴金屬操作為主，風險比較高，但利潤也相對高，2011年第三季和第四季是美國修正GDP報告後的空頭階段，Joe針對美國景氣做了不少分析
http://www.wretch.cc/blog/joejoejoe/16340113
http://www.wretch.cc/blog/joejoejoe/16341254
http://www.wretch.cc/blog/joejoejoe/16341363
2011年第四季以後轉為以投資美股為主，適當以2~3倍的槓桿來調控交易，績效變得相對低，但得到更高的穩定度，2012年第四季美國大選後，Joe誤判美國景氣，美國景氣比預期的來的理想，承受財政懸崖的能力明顯非常理想，操作的績效出現明顯下滑，大約維持4個月的時間，Joe認為美國景氣會逐漸復甦，才再度恢復對美股的投資部位，並且慢慢擴大投資比例，朝2~3倍槓桿邁進，操作的目標則會以，穩定的績效為優先，而非大幅震盪的高風險高報酬策略
短線的分析誤判其實是經常出現的情況，分析可以天天做，但是操作可不能天天做，分析是讓你了解當下的周遭局勢，而不是預言，沒有人可以永遠準確預測，但我們可以針對各種可能性提前做好準備，鑽研少數實用的投資工具，長線來看，只要具有耐心，其實就已經很有效果

 
 

1.平均分攤的意義誰能正確的解釋?請回應文章(依你的想法解釋這個名詞)
　提示１：平均分攤沒分種類是看你如何分配。
　提示２：資產負債、共同分攤