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道瓊指數今晚最好能維持在紅線之上，理想是蜻蜓點水，觸碰紅線後立刻上漲，這樣道瓊指數短線上就能繼續上漲，否則又會再盤整一段時間了

美股Dow Jones和S&P500同時創下歷史新高，S&P500達到1900的價位，剩下NASDAQ還在盤整，目前顯然還是相對弱勢，許多科技個股顯然還沒回神，無法支撐NASDAQ股價大幅成長，NASDAQ得出現藍色箭頭的突破，短線波浪結構上才能有好消息，超過綠色箭頭的近年新高價位才有機會出現，投資人暫時還得再多點耐心等待

很多投資人思考，黃金是否是未來數年值得投資的商品，因為金價從2011年的巔峰跌下來，到2013年一度下跌38%，跌勢非常明顯，即使2014年暫時脫離最低點不再破底，但仍然相對低潮的價位，投資人應該對行黃金抱持怎樣的態度呢

金價受到美國貨幣政策的影響非常大，對比國際金價和美國國債的年增率變化，1970年以來，除了1982~1983年以外，只要美國國債年增率長期向上趨勢，那麼金價幾乎都是上漲趨勢，當然幅度會有所不同，金價走勢反而和貨幣供給沒有太多相關

2010年以後，美國國債年增率逐漸遞減，當然市場當下的氣氛無法得知美國國債年增率已經反轉，等市場大多數投資人判斷美國國債年增率下滑時，時間已經來到2011年了，隨著美國景氣復甦，未來數年，美國國債年增率很可能重演1990~2000年的歷史走勢，美國的政府支出和國債年增率減少，從這張圖的連動性來看，金價弱勢的機率是相當高，或者，會像1990~1996年的歷史，呈現不強不弱的盤整走勢，除非投資人來回波段操作，否則要靠做多黃金來投資獲利，難度相對比較高

一個國家的資金每天都會有流進和流出，資金可能以金融帳、經常帳、資本帳的方式來停泊，例如FDI外人直接投資和FPI外人證券投資就是金融帳的內容，根據美國經濟分析局統計金融帳各單位的資金流，扣除2012年第三季，金融海嘯以來，2010年以來的各季，資金淨流入美國的量，持續大於資金淨流出美國的量。

如果從細項來區分，資金流入美國國債的比例，還是大於美國證券，美國銀行體系的流入資金也是正成長，但美國FDI直接投資是淨流出較多，整體來說，全球投資人對美國經濟成長是樂觀的，但還不敢大幅加碼。

很多投資人認為，歐元區最糟糕的經濟情況應該已經撐過去了，因為某些歐元區的經濟數據好轉了，股市也落底反彈，德國股市甚至還持續創新高，只是通貨膨脹下降了，為何Joe需要如此看淡歐元區經濟

一項經濟數據的解讀，常常會因為判斷者的主觀意識而產生頗大的落差，所以判斷一個區域的整體經濟成長狀況，勢必得從多個角度來評估，不能只單獨觀察一小段時間，或者一項數據，，即使是多項數據，也要了解數據如何呈現

Joe來分享一下對歐元區的現狀看法

歐元區的通貨膨脹太低，一直是市場隱憂，事實上，短短數個月的低通膨不是大問題，問題在於，歐元區的通貨膨脹率從2011年底開始下滑，基期持續下降超過2年的前提下，2014年的通貨膨脹仍然在下降趨勢，即使是扣除波動性較大的食物和能源，核心通貨膨脹率依然在下滑，從圖上來看，2011年下半年到2012年上半年，歐債危機爆發時，歐元區的核心CPI其實還未下滑，核心CPI是撐到2012年下半年才明顯下降

Joe：「EUR/USD小跌約150點，震盪劇烈。」

歐洲中央銀行(ECB)總裁(Mario Draghi)表示，歐洲央行將於6月在歐元區展開貨幣寬鬆行動，同時這也是截至目前，Draghi做出最清楚的暗示。

Joe：「綜合聯邦準備理事會（Fed）主席（Janet Yellen）的談話，她認為美國經濟樂觀成長，雖然勞動參與率的趨勢還在下滑，通貨膨脹低，不過這透過寬鬆貨幣政策仍然可以在一段時間內解決，聯準會隨時做好調整貨幣政策的準備。」

自2007年美國經濟衰退開始以來，上百萬美國人退出了勞動力大軍，美國聯邦準備理事會（Fed）主席（Janet Yellen）在國會作證時承認，勞動參與率下降一定程度上是由美國人口老齡化導致的，不過她指出，包括青年和壯年在內的所有年齡組的勞動參與率都出現下降，這表明勞動力市場疲軟也是導致參與率下降的原因之一，隨著經濟改善，勞動參與率可能走高而不是繼續下降，高度貨幣寬鬆依舊有其必要性，許多想要有工作的美國人仍失業」，通膨率低於聯準會目標2%。

數據顯示第2季有「紮實成長」，讓今年經濟更有機會加速擴張，房價上漲拉抬家庭財富、聯邦和各州與地方預算阻力減小，加上海外成長增強，都應該會帶動投資與消費，勞動市場狀況雖已明顯改善，但離令人滿意還很遙遠，4月6.3%的失業率「偏高」，勞動力中已失業超過6個月的比例，以及寧願有全職工作卻在兼職的人口，「處在歷史高水平」。

17世紀，英國經濟開始繁榮，許多工廠都需要大量柴火，1650年，木材價格上漲，英國人擔心英格蘭的森林很快就會耗盡，後來煤炭出現了。

1866年工業革命時期，當時英國經濟學家擔心，煤炭使用量暴增，引發煤炭恐慌，人們應該擔心能源危機了，後來數年後，石油就出現了。

1910年，美國礦業局宣布，美國國內已經探勘到的石油儲存量可以再用10年，石油快沒了。

房地產飆漲帶給許多台灣人居住生活的壓力，房地產更是近年來的熱門投資產業，事實上，台灣房地產並非沒有慘跌過的歷史

1992年開始，全台灣各地的房地產，從多頭行情逐漸轉為空頭行情，當時台中市最早出現跌勢，緊接著是台北縣，直到1995年第三季，輪到高雄市下跌，台北市1997年第四季才開始驟跌

1994年第四季到2003年第二季，台北市房價指數跌幅約25%

1995年第二季到2003年第四季，高雄市房價指數跌幅超過50%，等於指數腰斬

1992年第四季到2003年第二季，台中市房價指數跌幅約45%，還沒到腰斬程度

Joe：「美國本周的經濟數據其實相當漂亮，雖然在惡劣天氣影響下，第一季GDP比較黯淡，企業投資明顯減少，但這是投資人都已知的過去式，如今重要的是第二季，甚至是今年下半年的美國景氣，近期的經濟數據顯示，美國民間消費依然強勁，而且更強了，強到即使2015年勞工薪資可能大幅調高，美國企業現在依然持續增加雇員，為了解決一大堆的積壓訂單，看每周勞工平均工時，持續維持在相對高峰，企業需要更多的雇員來舒緩高工時。

而且美國經濟數據公布以後，通常三個月內都還會再修正，例如2月和3月的就業人口，持續再上修，都調高到20萬以上，如果每個月就業至少成長20萬人，美國今年就業成長勢必會超越2008年的高峰，就業帶來收入，收入帶來消費，消費帶來投資，投資再帶來就業，這樣的就業數據和消費成長，怎麼能不對未來數季的美國股市樂觀呢！」

 全球能源產業ETF相當多，包含乾淨能源和替代能源，廣泛衍生的ETF至少10個以上，Joe整理一些ETF相關資訊投資人參考，一般投資人盡量以ETF規模較大的為投資標的較理想

XLE成立15年，2014年4月29號規模是104.9604億美元，總管理費用0.18%，主要是追蹤S&P Energy Select Sector index，包含了石油、天然氣、能源設備及服務等能源項目，規模最大，近幾年來，波段效益甚至可以超過S&P500，能源業各階段投資都有

一般貨幣型ETF

FXA：Australian Dollar Shares澳幣ETF
FXB：GBP Sterling Shares英鎊ETF
FXC：Canadian Dollar Shares加拿大幣ETF
FXE：Euro Shares歐元ETF

為了讓投資人加快解讀市場資訊的速度，和了解市場許多複雜資訊的重要性，Joe針對全球經濟資訊、經濟數據、央行或投行看法，整理該周的累積資訊，整理重點給讀者參考，現場也會開放一些時間給讀者提問，解決讀者的疑惑。

講座內容：
1.當周全球經濟概況解說
2.美國股市和ETF快速導覽，這周以能源和生技為主

美國每四年的美國總統選舉結束後兩年，大約是四年總統任期的時間中點，美國國會會在中期選舉中改選，包括眾議院的435個席位及在參議院100個席位里33或者34個完整任期的席位，通常是在選舉年11月的第一個星期二舉行。

選舉會不會影響股市行情呢，來看一下過去的紀錄

1982年Ronald Reagan執政，1982年整年都是降息循環，直到1983年開始升息，1982年道瓊指數從年初跌到8月，然後一路上漲到1983年底

Joe：「人民幣原本的升值趨勢改變了，許多台灣投資人逐漸面臨匯損問題，還有一些台商，手上有大量人民幣部位，也面臨資產匯率損失。」

TRF（Target Redemption Forward）（目標可贖回遠期合約）屬於人民幣的選擇權衍生性金融商品，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險交易，看多人民幣匯率的商品，TRF交易門檻多在100萬美元，客戶可以設定槓桿倍數，如果人民幣升值，TRF客戶可以賺到匯差乘以本金，但如果貶值，客戶則是會賠上匯差乘本金再乘槓桿倍數，業內設 定倍數多半是2倍起跳。

銀行主管說，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追繳保證金時能過關就沒問 題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必須認賠出場。