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許多人出國到歐洲、美國、日本、澳洲、加拿大、英國等已開發國家旅遊，可能都會有這樣的經驗，看到當地的物價，透過匯率換算，明顯高於台灣的物價，
但是如果到東南亞、印度、中國、中南美洲等開發中國家，透過匯率換算，物價相對於台灣就沒那麼高，那麼在國際上，台灣的物價到底是高還低？

英國倫敦的經濟學人雜誌（The Economist）每年都會以麥當勞的大麥克來進行全球各國的物價衡量，這是《經濟學人》提出來，用來測量「匯率」的指標，「大麥克指數」，以美元為計價貨幣，紅色區塊是大麥克低估區，藍色是高估區，世界各地麥當勞所販賣的「大麥克」售價，因為受到當地原料價格和人工成本影響，間接成為全球衡量「物價指數」的標準之一。

研究能源觀察到這篇文章，分享給大家，有興趣的讀者可以自行瀏覽

http://technews.tw/2014/07/11/these-new-energy-maps-show-4-renewables/ 

身為全球能源生產與消費大國，美國能源動向始終備受矚目，美國能源資訊局（Energy Information Administration，EIA）在 2013 年公布最新的美國能源地圖系統，顯示包括風能、太陽能、生質能、地熱能等再生能源在整個美國大陸散布的區域，除了標註發電場所在位置，也可以從圖中看出未來具能源發展潛力的地區。

風力發電下一步棋──南達科他州

Joe：「目前葡萄牙大型銀行的債務可能違約問題被市場炒作，實際上這是私人資本交叉持股和監管機制不足所造成的衍生問題，主要的影響範圍會是歐元區與拉丁美洲，對美國和亞洲的影響相當小，投資人不用太擔心會對美國股市造成傷害，如果美股意外出現大幅修正，那肯定有其他原因或者美股當下原本就處於短線修正時期，而非葡萄牙大型銀行債務違約所造成。」

葡萄牙最大上市銀行－聖靈銀行（Banco Espirito Santo）的財務爆發危機，隔夜歐美股市下挫，歐債危機雖不致捲土重來，但本案涉及葡萄牙一家銀行的母公司沒能力償付短期債券，已造成歐洲高負債國家公債重挫，銀行股大跌，凸顯市場投資人對區域內銀行業恢復信心有多脆弱。

身處混亂中心的聖靈銀行（Banco Espirito SantoSA PT-BES）是葡萄牙市值第二大銀行，旗下資產占歐元區總銀行資產不到0.3%，卻能撼動市場，凸顯歐洲央行致力創建區域內銀行監管機構的挑戰。

歐洲央行肩負起監督區域內銀行的責任，避免在金融危機期間，動用納稅人資金紓困銀行的歷史重演，歐洲央行和保險公司今年以來總計發行550億美元股票，已超過2013年全年度的493億美元。

葡萄牙央行出面拍胸脯保證聖靈銀行償債能力沒問題，也無法紓解市場投資人疑慮，股價狂瀉17%後暫停交易，債券慘跌到歷史新低，葡萄牙公債和歐洲其他國家公債也被波及挫跌，銀行股更拖累歐股下跌超過1%。

最近幾個季節裡，外國房地產投資越來越盛行，台灣許多仲介和外國業者合作，除了美國、英國、日本，還有東南亞的房地產，過去我分析過美國未來數年的房地產行情是比較樂觀的，英國沒有看法，日本則是比較悲觀，不建議投資人持有日本房地產，除非投資人沒有日幣對台幣的匯損問題

東南亞的部分，台灣業者推廣的以馬來西亞為主，我針對馬來西亞目前的經濟狀況來做分析，影響房價的原因很多，例如地點和樓層，我不針對特定小區域和細節，而是以馬來西亞整個國家現況來做判斷

數據來源聯合國

台灣面臨嚴重的少子化問題，這已經是近年來常聽到的社會議題，因為它的影響層面非常廣泛，從教育、社會福利、安養看護、幼兒醫療，到房地產、製造業勞動力、民間內需消費，影響遍布整個社會。

從經濟的角度來看，一群人聚在一起就會產生經濟紅利，例如全球經濟是跟著某一個年齡層的族群在循環的，各種經濟和政策都是圍繞著這個世代，這群世代是人口最多的一代，1945年二次世界大戰結束後，戰後出生率開始大幅增加，15年過後，這批小朋友陸續長大成15歲以上的勞動青年，一直到 1965年，這批嬰兒潮世代才結束，從此以後，大多數已開發國家或是人均GDP達到US$2萬以上的國家，國內每個年齡層的人數都是逐漸下滑的，第一批人口勞動力達到巔峰的是2000年的西歐和北歐國家，第二批接著是2010年的美國、英國、俄羅斯和南歐各國，第三批則是2015年的台灣、香港、中國、南韓、新加坡等國家，時間點未必是剛好某一個年度，人口勞動力顛峰轉折點時期，只要有大規模金融海嘯，就會讓進入人口勞動力負債的國家，各種經濟問題逐一現形。

1974年台灣人口年齡層分布

以台灣為例，由於1945~1965年出生的世代是數量最多的族群，所以全球所有的經濟循環幾乎都是跟著這批人在運作，1980年代以前，這個世代大多在求學階段，造成各個高中、國中、小學數量不足，政府增加各種基礎建設，1990年代，這個世代進入就業與消費時期，廉價勞動力吸引歐美外國製造業進入台灣，大幅增加就業機會，勞動職缺增加速度遠過台灣勞動力增加速度，勞動力供不應求，收入上升，帶動全民消費，消費再產生各種產業，台灣經濟達到所謂「台灣錢淹腳目」的盛況，這個世代的人們結婚生子，買房置產，帶動建築業與服務業，那不是台灣經濟奇蹟，只是自由經濟政策配合，引導外國製造業進入台灣投資生產，加上人口勞動力快速上升人口所產生的經濟效應，如果沒有勞動力快速上升和相對低廉的勞工成本，勞力密集度高的外國企業根本不會前來台灣投資，這是典型人口紅利加上自由開放政策所產生的例子。

從長線投資的角度來看，你能看到什麼投資資訊

如今美國房地產完全穩定下來，美國未來數季的就業市場會更穩健成長，民間消費四根大柱都穩下來了，2015年美國提升薪資，民間消費和投資大幅增加，美國股市...

美國政府公布第一季GDP成長折合年率是-2.93%，引起市場擔心美國經濟是否嚴重出問題，事實上，美國民間投資衰退和民間投資放緩只是暫時性的現象，讓我告訴讀者更重要的細節。

美國GDP個項目的貢獻值來看，雖然第45行淨出口衰退1.53%，不過這是因為出口到國外的比重衰退1.25%（外國消費力），進口衰退0.29%（美國消費力）所造成的，從過去紀錄來看，美國進口增加是經濟成長正常表現，問題出在出口，但這不是美國經濟出問題。

第26行的Gross private domestic investment（民間投資）衰退最明顯，氣候嚴寒已經使民間消費減弱，Fixed investment（企業的固定投資）也衰退0.27%，但最嚴重衰退來自於Private inentories，-1.7%。

Joe：「美國第一季GDP成長率是-2.9%，天氣嚴重寒害，道瓊指數年初就率先修正1200點左右，這是已知的，那麼未知的第二季呢？」

Joe：「美國政府進一步在管理程序上放寬原油加工品輸出，接下來美國還會有更多能源業效仿，擴大出口這些類似原油的石油加工品，全球能源業的勢力版圖在未來兩年內勢必還會有更大變動。」

1973年10月爆發的第四次中東戰爭，當時石油輸出國組織(OPEC)為打擊對手以色列及其盟友國家，宣佈實施石油禁運，引發了第一次石油危機，美國決定減少對進口原油的依賴，1970年代開始禁止出口大部分原油。

根據現有的規定，企業可以出口美國精煉燃料，如汽油和柴油，但不能出口原油，一些超輕質油略微加工後，可能被重新分類為燃料，形成一個監管的灰色地帶，這是放寬原油出口禁令的一個途徑。

美國商務部(U.S. Commerce Department)已經批准，美國兩家能源公司位於美國德克薩斯州，分別是先鋒自然資源公司（Pioneer Natural Resources Company）和Enterprise Products Partners公司。

對一種超輕質原油進行很小的處理後，可以將其合法出口，最早可能於8月開始。這表明Obama政府為美國非精煉油出口掃清障礙，隨著美國頁岩油氣的繁榮，此種超輕質原油開採量較為豐富。

這是美國房地產按照市值變化的價值呈現，從1990~2007年的房地產大多頭，經過4年25%的跌勢修正，截至2011年終於止跌回升，如果沒有大規模的天災人禍，美國房地產會是已開發國家中，比較值得投資的區域

美國目前房地產銷售狀況是相當樂觀且健全，量價齊揚，這是市場投資人和住戶都重拾信心的榮景復甦徵兆。

美國股市從2009年以來，股價至少成長了一萬點，許多讀者好奇，道瓊指數這多景氣循環大概可以漲到怎樣的價位。

美國最近20多年來，經歷了三次經濟成長循環，綠色框框內的是Bush執政時代的2002～2007年多頭，但當時美國的經濟成長是屬於高度債務擴張，加上房地產和能源炒作為主體的發展模式，並非真的產業轉型或升級，所以股市的成長相當有限

目前的美國經濟結構來看，比較類似1990年代的Clinton執政時期，網路科技產業和科學領域有明顯成長，當時美國GDP成長年率，多年維持在3～5%的高速成長，但道瓊指數的成長卻是分成兩段斜率（藍線和紅線），分水嶺是1994年，當美國的民間投資和民間消費同時擴張時，股市成長爆發力相當驚人。 

1994年通貨膨脹上升，美國運用本身獨一無二的國家條件，美元的升息循環啟動，吸引全球各地投資效率較差的資金，全球資本大量回流美國投資，同時推動華爾街的資本市場，直接控制全球經濟，掌握全球大量的流動資金在全世界投資和購買各國商品，維持一個最大的消費市場，美國成為最有利潤的投資市場。

Joe：「民間消費穩定了，現在就等美國經濟成長的另一根柱子。」

美國6月每月國債購買規模為200億美元，每月MBS購買規模150億美元

預計2014年美國經濟成長率為2.1～2.3%，2015年為3.0～3.2%，2016年為2.5～3.0%

一個群體的數量夠多，就會形成一種紅利，讓資源往他們集中，從許多國家歷史的發展來看，人口紅利對於國家的經濟發展相當重要，甚至可說是最首要的影響力。幾乎所有國家的經濟高速成長時期，都會搭配人口紅利的成長；衰退則有人口負債的時空背景。觀察一個國家未來的經濟發展前景，「人口結構」議題不得不重視。

經濟學定義「一個國家十五～六十四歲的人民，稱為勞動人口；勞動人口的數量占全國總人口的比例，稱為勞動力比例」，如果這個比例的趨勢是上升的，稱為人口紅利（Demographic Dividend），如果趨勢是下滑的，稱為人口負債（Demographic  Debt）。

英國人口紅利穩定 經濟穩定成長

1980年代，英國在柴契爾夫人（Margaret Hilda Thatcher）領導下，英國經濟轉好，但到1988年後，英國經濟逐漸下滑。直到1993年，英國在首相布萊爾（Anthony Charles Lynton Blair）的帶領下，英國經濟又恢復成長至2007年，對照英國勞動力的趨勢與經濟變化，兩者的趨勢幾乎不謀而合，經濟奇蹟絕非偶然，而是在人口紅利的前提，搭配穩定的政治、適當政策所帶來的成果。

Joe：「有讀者問我人民幣好像止跌了，能否進場，我不知道人民幣明天的漲跌變化，但我知道，中國和香港今年的房地產趨勢和往年完全不同，連李嘉誠這樣的大咖都要出逃中國和香港，但散戶卻急著進場中國，熊市其實並不可怕，可怕的是完全沒有做好準備，熊市的腳步聲出現了就不要太堅持或猶豫，熊出現只是遲早的問題，不要總想著要逗留到最後一刻再離開，離開亞洲放眼全球，還有一些正在起跑的牛市，不要只把眼光放在說中文的投資市場。」

目前中國銀行業和經濟已經進入20多年以來最疲弱的階段，在房地產泡沫崩潰論盛行的背景下，許多開發商推出了「零首付」、「低首付」購房的巨大優惠，對於急著買房的人們來說，實在看上去很美，但這個時候放寬購房首付政策，將會進一步增加中國房地產企業的風險，侵蝕中國的金融穩定。

中國政府對消費者的警告，顯示官方努力限制零首付等現象，反映供過於求的中國房地產市場所面臨的壓力，（零首付）對於房地產企業和協力廠商來講，風險非常

今年以來，俄羅斯股市出現較大的跌勢，事實上，2011年過後，俄羅斯股市就已經開始這段跌勢，在俄羅斯的GDP 構成中，超過​​25%來自石油和天然氣產業的貢獻，能源出口對俄羅斯聯邦財政預算的貢獻率約60%，2012年，工業佔GDP的比重37.4%，農業佔GDP的比重為4.2%，服務業佔GDP比重為58.4%，近年來，以餐飲、賓館、旅遊、教育為主的服務業在俄羅斯得到較快發展，不過能源業仍然是影響俄羅斯經濟最重要的產業，俄羅斯股市最近十多年來一直都受到原油價格的影響，有相當大的規律性，原油價格不上漲，俄羅斯股市難以有好表現。

直到2012年，美國的頁岩氣能源革命改變了全球能源的供需版圖，價格暴跌後的天然氣替代了煤和原油的需求，美國以露天煤礦為主，原本就可以自給自足，美國電力部門向來是煤的消費主力，但如今美國煤燃電廠比重降到約30%，美國有更多煤可以用來出口，美國的煤品質本來就比中國的褐煤還要好很多，即使加上中間運輸成本和廠商利潤，運到中國的美國煤仍然有利可圖，不僅改變了中國的能源供需平衡，也連帶影響俄羅斯。

美國政府近期公布，未來將調降煤電廠碳排放量，未來美國出口煤的量恐怕會再擴大，美國的天然氣和煤出口政策，未來也會進一步影響俄羅斯和中國。

這是最近約30年來的東亞各國民間投資佔GDP比重，圖中民間投資比重下滑最明顯的是新加坡，民間消費比重提高，主要是產業結構轉型的關係

上升最多的是中國，主要集中在基礎建設和房地產，比重超過47%，這明顯是嚴重過度投資，極低的民間消費，結構上很像是解體前的蘇聯政權

美國企業勞工有各自專屬的401K（退休金提撥計畫 ），可以選擇將自己的退休準備金投資到哪一種金融商品，401K基金業者一般提供10-20種投資組合，包含股票、基金、年金保險、債券、定期存款等金融產品。

美國401K基金規模達3.5兆美元，Fidelity Investments、Power Financial、Vanguard、荷蘭ING集團、Prudential Financial是目前401K退休基金的主要管理機構業者。

這是由雇員和雇主共同建立的養老保險制度，由雇主從員工帳戶中扣除並代為提撥，提撥的金額若在法定限制範圍內，可以享有免稅優惠，滿60歲開始就可以提出使用，下圖401K基金投資在股票的比例，員工退休時，帳戶移轉至個人退休金戶頭，可以選擇一次性領取、分期領取和轉為存款等方式使用。 

美國勞工在20歲時的退休金投資證券比例(2007和2012年)

Joe：「雖然日本總人口正在減少，經濟要熱絡不容易，但日本第一季的GDP數據內涵其實還不錯，民間投資只要能持續下去，日股還能有好表現，目前關鍵問題還是在於能源，日本缺乏天然能源，許多民生和工業的能源使用成本太高，望眼全球，現階段能拯救日本能源問題，最簡單的就是美國的天然氣，當然，這需要美國國會通過法案才行，日本政府在國際上，仍然會繼續維持傾美政策。」

日本內閣府指出，第1季國內生產毛額（GDP）換算成年率，比上季成長6.7%，優於成長初估5.9%，日本首相安倍晉三（Shinzo Abe）的任務就是確保日本景氣復甦強有力，足以抵禦銷售稅未來進一步調漲，安倍本月將祭出全新經濟策略，料將確保「安倍學」（Abenomics）取得長期成功。

安倍學旨在保持成長永續進行，上季佔日本GDP比重約6成的民間最終消費支出(個人消費)季增2.2%，連續第6季呈現增長；企業設備投資季增7.6%(季增4.9%)，連續第4季呈現增長；住宅投資季增3.1%(同於1次速報值)；公共投資季減2.7%(季減2.4%)，結束連8季增長態勢；外需對日本GDP的貢獻度為-0.3%、內需貢獻度為+1.9%，日本貼近民眾生活實際感受的名目GDP 2次速報上修至季增1.4%，連續第6季呈現增長；年率上修至成長5.7%。

日本財務省公佈2014年4月份國際收支統計速報，當月日本國際經常帳盈餘比2013年同月驟減76.1%至1,874億日圓，雖連續第3個月呈現盈餘，經季節性因素調整後的經常帳為盈餘1305億日圓(3月份為赤字7829億日圓)，4個月來首度呈現盈餘。

汽車、科學光學機器等產品出口增加雖帶動出口總額呈現增長，惟因半導體等電子零件、液化天然氣等產品進口大增導致進口總額高於出口總額，故4月份日本貿易逆差額達7804億日圓，逆差額比2013年同月增加10%，已連續第10個月呈現逆差。