Strategy

Joe：「美國經濟最近有些好消息，也有些壞消息，整體來看是樂觀的，雖然最近有些企業的財報顯示，資本支出大幅增加，造成季度盈餘下降，但如果投資人眼光夠長遠，觀察到企業是把現金拿去做更長遠的投資，雖然短線出現虧損或支出增加，但這對長線其實是好事，龜了5年的美國企業，終於願意再把現金擴大投資，這意味著，企業們也開始看好美國景氣，願意擴大投資，吸引消費者上門，科技股的巨大修正只是暫時性的調整。」

全球最大網路零售商亞馬遜（Amazon）表示，上季度銷售收入繼續強勁增長，但是包括持續投資發貨中心，以及加快包括雜貨遞送在內的送貨服務，經營成本猛增23%，盈餘被壓縮，公司預計短期內不會削減開支增長，特別剛剛推出串流媒體服務機上盒FireTV，因此本季度將出現5500萬元到4億5500萬元的經營虧損，亞馬遜股價重挫，帶動科技股的全面下滑。

福特（Ford）的財報，掩蓋了微軟（Microsoft）獲利增長帶來的樂觀情緒，美股三大指數下跌，富國銀行（Wells Fargo）指出，S&P500成分企業很大部分盈餘是來自海外市場，如果歐洲的狀況不佳，一定會影響到財報，因此更多投資者選擇套現觀望，（VISA）已經發出警告，美國對俄羅斯的制裁已經影響到其支付交易。

人民幣從2005年以來，對美元匯率一路升值，直到2012年中，一度出現約一季左右的貶值，但貶 值幅度不到2%，相對於2014年第一季以來，人民幣兌美元至少貶值3.2%，而且跌勢更快，雖然中國央行宣稱開放人民幣匯率雙向波動幅度，但其實是同意 擴大貶值，雙向波動是假的，單向貶值才是真的。

即使人民幣貶值，但中國的2013年收支總順差5090億美元，其中，經常帳順差1828億美元、資本和金融帳順差3262億美元，全年外匯存底約增加4314億美元。

雖然中國國內的影子銀行藏著大問題，房地產也面臨危機，但熱錢流入中國的趨勢在2013年仍然沒有改變，雖然這不意味著2014年依然會維持熱錢流入中國。

全球各國官方每天都會釋出許多統計數據，這些數據經年累月的累積，確實可以當作類似Big Data的經濟數據資料庫，透過比對歷史數據，來尋找投資的獲利方程式，或者提前觀察到市場行情震盪的徵兆，但經濟數據種類繁多，該如何選擇較有效率的數據來觀察呢？

Joe提供三項經濟數據給讀者參考，數據從美國經濟分析局中就可以找到

http://www.newyorkfed.org/research/directors_charts/uscharts.pdf

而且美國政府會每天更新數據，提供全球投資人即時的經濟統計數據，資料由美國官方統計，可信度更佳，而且數據會全部圖像化，直接製圖，讓讀者更容易從圖中觀察出訊息，培養讀者獨立思考的良機。

今年底美國要進行期中選舉了，回顧2010年美國期中選舉的道瓊指數變化，2014年以來，紅色框 框內的表現和2010年相當類似，當年道瓊指數從4月跌到7月，接著到選前創波段高點，一路漲到2011年中，2010年算是有選舉行情，但不意味著今年 也會有，提供投資人作參考

台灣近期政局和憲政制度正面臨空前的挑戰。學生為首的組織，領導人民企圖打破政府的獨裁，希望讓民主制度更完善，有人說這是讓國家立法院空轉，事實上，立法院是國家制定法令規則的殿堂，逼政府出手改善憲政制度，制定理想的憲法制度，才是讓國家變強的最重要步驟，現今世界第一強權的美國，脫胎換骨的關鍵就是制定憲法和改革憲法。

1775年到1783年，美國和英國爆發獨立戰爭，美國當時是英國的殖民地，殖民地居民在英國議會並沒有代表，美國認為英國對他們課徵巨額稅收並不合理，1777年10月至1781年3月，美國在當時國際外交上獲得法國、西班牙、荷蘭的支持，歐洲三國同意加入戰爭，協助美軍對抗英國，1783年9月，美國成為美洲第一個獨立國家。

打敗英國的船堅炮利簡單，管理好美國內政才真困難

其實剛獨立的美國，只有十三個州，甚至是一個沒有政府的國家，大概是類似聯合國的大型區域性組織，包含管轄範圍內的原住民、奴隸和契約勞工，人口大約不到300萬人，為了對抗當時世界第一的海上霸主英國，北美十三州的大陸軍隊靠高額軍餉 募兵，從巔峰4萬多人，到戰爭結束1.3萬人，光這些軍費支出，就足以讓美國在戰後負債高達3,500萬美元，1784年，當時美國一年稅收37萬美元， 連付欠款利息都不夠，為了打贏英國，美國人民有錢出錢，有力出力，戰後簡直是民窮財盡。

在國際市場上，美國非常需要英國的貿易市場，但英國港口封鎖了美國商船的貿易，英國通過《航海法》，嚴格控制殖民地對外貿易的運輸和市場，並通過對市場的直接控制，嚴格限制美國的海外貿易，法國和西班牙達到削弱英國殖民地勢力的目的後， 斷絕了對美國的援助，並解除對美國的貿易關稅優惠，美國對外出口貿易可以說完全被當時的英國封鎖。

有投資人來問Joe，他看好台灣夏天的消費市場，超商裡面的點心飲料銷售好像會變好，可以買超商的股票，Joe告訴他，先不管這樣假設的合理性，假設這個推論成立，那麼該買哪一間超商的股票，怎麼知道今年夏天，某家超商的生意不會突然集中到另一家超商，怎麼去選擇個股，單靠財報，如何得知消費者的未來市場傾向，每年又不見得相同。

這時候就會發現，如果有一個商品，把超商股票整合起來，成為一檔新股票，那麼這會是很理想的標的，事實上，這種概念已經應用在許多國際ETF的概念上，例如RTH（零售業ETF），把美國大型超市或購物系統，包含Wal-mart、Home Depot、Costco、Target、Walgreen、Whole food market等，都包裝在一個ETF裡面，只要投資人確保美國景氣好轉，民間實體商場消費增加，那麼這檔ETF長線必然上漲，完全避開選擇個股的問題，這種方式讓投資人的投資領域可以完全提升好幾個等級，可惜在台灣並不盛行，頂多就是追蹤台股大盤的0050，無法形成部位組合，效益太低。

最近十多年來，國際金融交易工具出現了很大的改變，其中一項是ETF的盛行，網路交易搭配ETF，完全壓低了一般散戶的交易成本，只要不涉及到各股，專注在產業和大盤層面，一般散戶也可以擁有昔日企業法人的優勢，這跟iPhone手機與Tesla汽車的出現類似，打破了該產業原本的發展舊式思維，投資人不需要擁有大量資金，也不用承擔高槓桿，一樣可以當自己的基金經理人，投資指數或是原物料商品都可以。

歐元區、美國和日本仍然是全球貨幣供給的主要區域，透過美國經濟分析局的統計，來觀察2013年下半年全球資金在這三國的流動狀況

歐元區從2011年的高峰開始往下降，2013年第四季的外國直接投資約略持平，有價證券的整體流入大於流出，歐洲銀行系統的資金還在對外流出，整體情況仍然是淨流出，歐元區在2013年對全球資金的吸引力仍然明顯偏弱

日本從2011年第四季開始，整體淨流出和淨流入資金都逐漸擴大，2011年第三季的外國直接投資明顯上揚，有價證券在2013年第三季流出大於流入，資金存回日本銀行系統明顯增加，日本在2013年對全球資金的吸引力增強，但日本國內的資金也往外跑，整體情況仍然是小幅淨流出，利多消息是整體的資金利用率有明顯提高，這是景氣復甦的徵兆

Joe：「回顧美國過去30多年歷史，只要美國政府年度赤字佔GDP比重能夠維持盤整或上升，那麼美國股市未來數季仍然是相對樂觀的，不過2015年前後會有暫時性的陣痛期，等到2015年底，才會再恢復較穩定的赤字縮小。」

根據美國國會預算處（CBO），今年美國赤字將從2013會計年度的6800億美元降至4920億美元，CBO將預估從2月的5140億美元下修，主要因為現在預期的自由裁量計畫和淨利息支出較低。

CBO指出，2014年赤字將達經濟規模的2.8%，2015會計年度赤字將再度縮小，來到4690億美元，2022至2024會計年度再升到1兆美元左右，這將是自2009年達頂峰9.8%以來，連續第5年赤字占GDP（國內生產毛額）比例降低，但如果現行法令沒有改變，赤字縮減期即將告一段落，理由是人口老化、健保成本升高、聯邦保險補助以及國債利息支付擴增。

有些投資人來問Joe，詢問投資外匯是否可以成功致富，其實這是相當不容易的作法，因為大部分貨幣的震盪幅度和股市、原物料商品相比，大多數貨幣的震盪幅度其實小很多，要靠純外匯交易賺很大，除非本金龐大，要不就是擴大高槓桿，或者頻繁來回交易。

想致富的人通常本金不大，擴大槓桿通常是外匯保證金或外匯期貨，但盈虧同時擴大，而且會有斷頭風險，可能血本無歸，而頻繁交易則是需要高技巧和運氣，才能低買高賣，即使是無槓桿低成本的外匯ETF，要低買高賣也是要強運和技術配合。

照這樣分析，外匯是穩定投資的天堂起不是鬼扯，不，外匯肯定是穩定投資的天堂，因為大多數國際主要貨幣，震盪幅度很小，每天的震盪很少超過3%，大多都在1%以下，相對於股市和原物料商品的漲跌，真的很穩定，而且除了穩定的利息收益，貨幣是國家央行擔保，投資美元虧損依然可以領現鈔去美國玩，投資澳幣虧損依然可以領現鈔去澳洲看袋鼠，依然可以用在實際消費掉，這樣已經是相對低風險且穩定的投資了。

各種貨幣分析數據，分享一些外匯投資心得，資料僅供參考，信者恆信

Nasdaq目前正面臨4000點保衛戰，今晚若跌破，可能再度湧現賣壓，Dow Jones也面臨16000保衛戰
 
目前下跌a-b-c浪和衍生浪暫時滿足，但深度無法判斷是否滿足，4000點附近是相對適合分批加碼的位置，對美國長線經濟復甦有信心的民眾，操作上也要做好籌碼控管，避免造成心理太大壓力

中國一直在與東南亞國家聯盟建立經濟合作伙伴關係，東盟成為中國企業在海外投資的第一大市場，中國表面上說和東盟創造雙贏的經貿合作，事實上，東南亞是中國突破美國軍事防線的重要關鍵，還是許多大宗物資與能源的通行必經之處，目前東亞各國與歐洲、非洲的大宗貨物運輸，只要是船運都必須從新加坡控制的麻六甲海峽路過。

美國在新加坡樟宜建立海軍基地，新加坡提出讓美國軍艦使用，並與美國簽訂了《諒解備忘錄補充協定》，新加坡是美國在亞洲最大的軍事基地，尤其是根據美新協定，樟宜海軍基地為美軍第7艦隊及其他過往船隻，包括航母等大型船隻，提供後勤補給和維修服務，大幅拓展美國海軍第7艦隊的控制範圍。

美國海軍艦隊可以在24小時內穿過馬六甲海峽，進入印度洋、阿拉伯海，到達海灣地區，新加坡所有港口美軍艦艇都可以無須事前告知地使用，美國同時積極與馬 來西亞、菲律賓、汶萊、泰國等東南亞國家協商，爭取使美國艦艇可進入這些國家的港口補給、維護，美國在新加坡部署了最先進的武器裝備，只要東亞和東南亞發 生軍事爭執，美國只要立刻鎖住麻六甲海峽，控制整個原油運輸系統，中國的戰略石油儲備即使從鄰國調度，也很難超過60天，更何況，美國當下勢必會透過金融 市場，大幅拉抬能源價格，啟動經濟戰。

Joe：「人民幣在全球交易的比重仍然是相當低的，千萬不要以為人民幣未來會充斥全球，根據國際清算銀行BIS或世界銀行的統計數據，人民幣占全球的交易量一直都低於1%，廣義來計算，也很難超過2%。」

投資人民幣曾被視為國際金融市場上最穩妥的賭注：首先，人民幣兌美元會持續升值；其次，人民幣必將挑戰美元的全球霸主地位，人民幣自3月中旬中國央行宣佈擴大人民幣浮動區間以來便處於下跌態勢，這再次引起了美國對中國可能正在操縱人民幣匯率以謀求貿易優勢的懷疑，中長期來看，人民幣很有可能繼續升值（儘管是以更加漸進的方式），而美元將出現貶值。短期來看，人民幣上漲或下跌的可能性都存在。

人民幣將勢不可擋地挑戰美元的霸主地位，現在看來也是嚴重的誤判，這種看法最初獲得了廣泛的認同，許多投資者此前對中國的實力估計過高，更準確的說，是對美國的實力估計過低，不難理解這種看法為何深入人心。全球金融危機不是暴露了美國金融系統的弱點嗎？面對危機，中國出台了歷史上規模最大的經濟刺激計劃，不正說明中國財大氣粗嗎？

Joe：「雖然美國還沒升息，但資金緊縮已經迫使香港銀行間借貸利率上升，今年香港房地產進入相對低迷的一年，李嘉誠幾乎是把手上的中國和香港房地產，賣在波段最高點的位置。」

香港官方今年2月份房價與租金指數雙雙出現滑落，房價指數更創下近8個月新低，香港房市步入熊市前兆，更可能對當地金融業產生衝擊，今年2月份香港整體私人住宅售價指數比1月份下降0.25％，連續兩個月出現月度下滑，並創近8個月新低，2月份的房屋租金也連跌3個月。

美國升息時間表最快提前至明年上半年，近期價格已明顯回軟的香港房地產再減價，正處下降軌的香港房價跌幅擴大，預期到4、5月，房價將比2013年上半年跌10%至15%，買家會「遲買會平」的心態，成交量難大升，目前香港房價一手開價將一浪低於一浪，部分二手住宅房價已比2013年同期下調約10%。

各種貨幣分析數據，分享一些外匯投資心得，資料僅供參考，信者恆信

美元兌台幣匯率持續波段貶值，今天來到了關鍵價位，再貶下去，那麼29.5出現的機率就高了，如果能在這裡出現反彈，那麼回測後會繼續發動漲勢，突破30.75的機率提高，目前局勢處於分水嶺的位置

趨勢的變化很多時候是模糊不清的，短暫的上漲隨後可能是激烈的下跌，冷靜的觀察趨勢的變化，等待趨勢形成後再進入市場操作，才是正確的態度，分析可以天天做，但是操作可不能天天做，分析是讓你了解當下的周遭局勢，而不是預言，沒有人可以永遠準確預測，但我們可以針對各種可能性提前做好準備，投資市場絕不是告訴你哪個價位可以買哪個價位可以賣就可以搞定的，交易量務必控制在個人可以忍受的風險範圍裡，務必分散操作