Strategy

本文是受施羅德證券信託股份有限公司委託，分析 "全球策略高收益債券基金" 的風險與獲利等級程度，作者無收取任何酬庸或圖利廠商，單純做信評

施羅德全球策略高收益債券基金內容大綱：

　　投資於國內外有價證券，國外部分投資於美洲(美、加等16國)、歐洲(英、法等29國)、亞洲(日、南韓、中國等12國)、非洲(南非、埃及等5國)、大洋洲(澳、紐等2國)等國家或地區內進行交易並由國家或機構所保證或發行之債券。原則上，本基金於成立日起6個月後，投資於高收益債券之總金額不得低於本基金淨資產價值之60％(含)；投資所在國或地區之國家評等等級未達相當於BBB/Baa2級者，投資該國或地區之政府債券及其他債券總金額，不得超過本基金淨資產價值之30％。(資料來源：金融監督管理委員會證券期貨局)  

　　本基金投資的目標在於1/3JP摩根全球債券指數-新興市場多元債券指數、1/3JP摩根全球新興市場債券綜合指數、1/3巴克萊資本全球高收益債券美元對沖指數。 

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上漲型態是頭肩底,下跌型態是頭肩頂,沒有所謂的反頭肩頂或反頭肩底
M頭型態不會說反W型態 或 W底型態不會說反M頭型態,這是基本的線圖名詞定義

這是典型的頭肩底型態

　　先說明一下日本國債的結構，日本國債主要是內債，中央政府的國債餘額紀錄，日本國內銀行和日本投資者持有比例約95.4％，外國投資者的持有比率只有4.6％，中長期的穩定程度來說，安全性比美國國債要高。

日本近年內的國債發行量
年代      2005             2006              2007            2008              2009              2010
(億日圓)   6,637,743     6,762,919      6,786,416      6,815,656     7,053,039    7,338,084
佔GDP(%)  191.641%      191.339%      187.708%        196.553%       218.061%

　　目前國際的新興市場經濟體眾多，包含中國、印尼、印度、巴西、阿根廷、墨西哥、俄羅斯、土耳其、南非，這些國家在經濟表現上都有強勁的成長力，除了主要經濟體英國、歐洲、美國、加拿大、澳洲等國的影響以外，這些國家的成長動力來自於人口紅利、原物料產國、龐大的內需消費市場、廉價的勞工力人，其中人口紅利是長期影響力，所謂的人口紅利是指國內勞動人口佔全國人口總數的比例，如果勞動人口比例高於50%，則該國在人口勞動力上獲得優勢，這是影響國力發展最重要的因素。

　　2010年以來，人口紅利的優勢最明顯的該屬於印尼、印度、巴西和中國，但中國是實行一胎化政策的強制影響，正面效果最短，而且人口勞動結構被強制改變以後，會影響國家的內需市場結構，內需市場指的是國家內部的民眾消費力量，2008年美國次級房貸以後，造成新興市場各國經濟衰退或者放緩，2009年計算經濟成長率的基數太低，單純靠GDP的統計，2010年的經濟成長率勢必出現大幅度的飆漲，所以觀察數據上要另外分析，尤其是已開發國家經過次級房貸和歐洲債務危機之後，消費能力減弱，以製造業和原物料出口為導向的國家在短期內勢必會受到影響，經濟成長顯著的中國，根據2010年初國際貨幣組織發表的內需佔GDP數據約36%，而巴西、印度、印尼皆維持在59%以上，代表國家經濟主力是靠國內的實質消費能力所產生，可以減少國際經濟復甦緩慢的干擾，這三國的人口勞動力優勢都可以維持到2025年以後，尤其是經歷過歐債風暴之後，經濟成長在新興市場中會更明顯，從國家的產業結構來看，巴西是以原物料、礦業和能源出口為主，印度以軟體資訊技術為主，印尼則是礦業、能源為主，還有三國共通的龐大內需消費市場所衍生的金融和服務產業，在人口勞動比例還在上升的情況下，加上國家人口龐大，內需市場的比例還有機會上升，這對於國家的經濟成長力是最好的動力。

這篇內容是針對新興市場的經濟結構做分析，這是寶來證券委託的新興市場情景調查，我的觀察角度是巴西承受次級房貸後的經濟恢復速度，從圖和數據來客觀評論，分析過程絕無圖利特定企業，僅說明巴西經濟現況和投資風險，看法因人而異，資料僅供參考，投資請拿捏自己的操作能力。

資料來源：http://0rz.tw/1Saft、http://0rz.tw/Wqmrj