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台北時間2014年1月29日上午，美國總統Obama在美國首都華盛頓的國會發表今年的國情咨文演講，以下是文字實錄：

Mr. Speaker, Mr. Vice President, members of Congress, my fellow Americans:

議長先生，副總統先生，國會議員們，美國同胞們：

Joe：「在市場競爭最激烈的美國市場，實體零售商面臨網路業者的挑戰，不得不持續減少門市，這趨勢恐怕短期內暫時不會停下來。」

全球最大零售商Wal-Mart表示，計畫解雇旗下Sam's Club會員店倉務部的2300名員工，其中一半為中層管理人員，占員工總數的2%，裁員計畫僅限於美國市場，與中國市場無關，裁員計畫主要針對Sam's Club的中層員工，目的是精簡管理架構，Sam's Club是Wal-Mart旗下的會員制連鎖店，專門服務會員的倉儲式購物俱樂部，Sam's Club占集團總收入的12%，Wal-Mart公司管理架構近年漸趨臃腫，為精簡架構無奈裁員。

Sears百貨公司宣佈將於今年四月關閉其位於芝加哥市中心的旗艦店，這是Sears集團自2010年以來關閉的第三百家門店了，1月初，美國主要的百貨公司J.C Penny和Macy's百貨也接連宣佈了關店的消息，Target百貨公司宣佈將在全球範圍內裁員475人，包括其設在明尼蘇達州的總部，同時也不計畫填補目前空缺的700餘個職缺。

有讀者來詢問Joe應該如何做籌碼配置，他主要是操作一個約US$1萬規模的海外券商帳戶，2013年報酬率可以達到12%，他認為如果有US$50萬以上，維持12%的報酬率，那麼年收入就可以穩定有NT$180萬左右，開戶外匯保證金平台就能幫他完成計畫

理論上這樣假設是可以的，但是實務上，績效並不是直接加乘就可以了，不同資本的帳戶，運作起來效益可能落差很大，尤其是投資人本身的心態和資金控管能力，影響非常大，一個人突然接收到一筆資金，比自己平常經手的資金規模大很多，往往會不知所措，可以看到國外很多中樂透，天外降下來橫財結果下場更悲慘，因為財富超出了平常能控制的範圍，反而變成財富控制這些人

對於一位操作部位US$5萬的交易員來說，即使給他US$50萬的規模，他也未必能火力全開使用US$50萬，甚至可能依然使用US$5萬，剩下的放定存或閒置資金，因為心理壓力還無法承受更高等級的震盪，假設該交易員投資的商品一晚行情震盪1%，他已經習慣US$5萬的帳戶震盪規模，突然放大十倍，他未必能承受，很可能市場出現和他反向的大震盪時，就把他洗出場了，所以交易員通常都得從較小的金額慢慢練起，小朋友拿關刀就是耍不起來，等小朋友長大了，有基本的力氣再拿關刀，威力就提升好幾個等級

各種貨幣分析數據，分享一些外匯投資心得，資料僅供參考，信者恆信

美國股市昨晚出現了較大的修正，雖然短線小時圖上有三浪結構，但是繼續下跌到紅線的可能性依然存在，紅色箭頭大約是15750左右，不管如何，投資人對美國經濟前景有信心的話，依然可以小額分散進場，做好籌碼控管即可，請勿迅速把資金一股腦花完，這樣投資風險反而走高

趨勢的變化很多時候是模糊不清的，短暫的上漲隨後可能是激烈的下跌，冷靜的觀察趨勢的變化，等待趨勢形成後再進入市場操作，才是正確的態度，分析可以天天做，但是操作可不能天天做，分析是讓你了解當下的周遭局勢，而不是預言，沒有人可以永遠準確預測，但我們可以針對各種可能性提前做好準備，投資市場絕不是告訴你哪個價位可以買哪個價位可以賣就可以搞定的，交易量務必控制在個人可以忍受的風險範圍裡，務必分散操作

從圖可以明顯看到，截至2013年底為止，美國非農業新增職缺數量持續在增加，民間企業新增職缺也再增加，雇主雇用數量穩定上升，雇主解雇和到期不續約的情況在下降，員工主動辭職的數量上升，這樣的美國景氣到底是好還是壞

從人性的角度來思考，員工主動辭職，跳潮的頻率增加，雇主解雇員工的情況下降，任務到期也只能續約，不續約的話，人手數量不足，服務業和製造業新職缺不斷釋出，如果景氣差的話，你會看到這樣的場景嗎？

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澳幣兌台幣從整個周線結構來看，還有一些下跌空間，當然，如果中國經濟出現什麼意外的話，澳洲的經濟傷害自然會更嚴重，原物料大多頭過去後，澳幣的匯率逐漸下滑，兩年來跌幅已經超過10%，除非投資人擁有年利率5%以上的澳幣投資工具，否則匯差的虧損早已超越利息收益，投資人不僅沒賺到錢，還失去了這筆錢的時間價值，趁早轉換投資跑道會比較有利

趨勢的變化很多時候是模糊不清的，短暫的上漲隨後可能是激烈的下跌，冷靜的觀察趨勢的變化，等待趨勢形成後再進入市場操作，才是正確的態度，分析可以天天做，但是操作可不能天天做，分析是讓你了解當下的周遭局勢，而不是預言，沒有人可以永遠準確預測，但我們可以針對各種可能性提前做好準備，投資市場絕不是告訴你哪個價位可以買哪個價位可以賣就可以搞定的，交易量務必控制在個人可以忍受的風險範圍裡，務必分散操作

Joe：「其實中國官方已經管不住影子銀行了，如今的作法是，錢荒缺錢就印鈔票，撐到下一任再爆，能撐就撐，大量印鈔票的結果就是通貨膨脹壓不下來，但不印鈔票，只要某個點出現違約，後續就會出現連鎖反應，節點一個個倒閉，形成一大片違約，後果不堪設想。」

中國人民銀行公開市場操作將進行1200億人民幣21天期逆回購操作，人行公開市場本周累計實現淨投放3750億元，單周淨投放規模創2013年2月2-8日當周以來最大，人行於本週二進行了1800億元21天期和750億元7天期逆回購操作，單日釋放資金量高達2550億元，創下2013年2月7日以來新高，顯示人行維穩春節前資金面的決心，透過常備借貸便利(SLF)向大型商業銀行和中小金融機構提供了短期流動性。此外，中國財政部今日還將招標400億元國庫現金定存，期限為3個月。

http://tw.finance.yahoo.com/news_content/url/d/a/140123/48/48hou.html

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按照美國緊縮貨幣的趨勢來看長期變化，USD/ZAR仍然會持續維持升值， 還好TWD本身貶值，緩和了ZAR/TWD的跌勢，不過TWD貶值幅度較小，所以ZAR/TWD長線仍然看貶，而且價格跌破2008年低點，所以這是下跌第五浪的走勢，投資人要多小心了

趨勢的變化很多時候是模糊不清的，短暫的上漲隨後可能是激烈的下跌，冷靜的觀察趨勢的變化，等待趨勢形成後再進入市場操作，才是正確的態度，分析可以天天做，但是操作可不能天天做，分析是讓你了解當下的周遭局勢，而不是預言，沒有人可以永遠準確預測，但我們可以針對各種可能性提前做好準備，投資市場絕不是告訴你哪個價位可以買哪個價位可以賣就可以搞定的，交易量務必控制在個人可以忍受的風險範圍裡，務必分散操作

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美元兌台幣今天終於超過了2012年和2013年的兩個高點，這是新的突破，接下來的目標是超越2011年第四季的30.75，超越30.75以前都還算是底部的建立，長線來看，美元兌台幣很高機率可以突破32，如果這中間沒有大幅修正，未來甚至可以出現35的價位，不過35目前機率還很低就是了，但32的難度不高，時間問題

趨勢的變化很多時候是模糊不清的，短暫的上漲隨後可能是激烈的下跌，冷靜的觀察趨勢的變化，等待趨勢形成後再進入市場操作，才是正確的態度，分析可以天天做，但是操作可不能天天做，分析是讓你了解當下的周遭局勢，而不是預言，沒有人可以永遠準確預測，但我們可以針對各種可能性提前做好準備，投資市場絕不是告訴你哪個價位可以買哪個價位可以賣就可以搞定的，交易量務必控制在個人可以忍受的風險範圍裡，務必分散操作

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2009年以後，歐元和英鎊出現了大幅的跌勢，從此以後，歐元兌英鎊的匯率走勢也出現長線的改變，2008年以前，歐元區經濟成長比英國快，2009年以後，變成歐元區衰退的比英國快，先不探討歐元區和英國各自的政策發展，如果只從目前資訊來判斷歐元區和英國的經濟發展，2014年英國的發展仍然會比歐元區更理想

我們可以從圖中觀察到，那些經濟體產生的貨幣是最多的，數據是採用各國貨幣計價，不涉及匯率，以2007年第四季數據當作基期100

 貨幣供給速度增加最快的是中國，2007年Q4以來成長160%以上，通貨膨脹也是目前五個區域中最高的，美國排名第二，2011年下半年有加快成長，日本最小，但2012年下半年以後成長速度有加快

歐元區和英國的貨幣供給量成長相對溫和

這是OPEC（石油輸出國組織）針對全球原油供給需求所做的圖表

可以觀察到全球原油供給從2013年7月以後，維持在較高峰的位置，但是OPEC本身的產量卻是下滑的，但全球能源供給卻沒有減少，這是因為美國頁岩氣開發帶來更多產能，這趨勢已經迫使OPEC減產來應對，因為不減產的話，原油價格就會下滑，對OPEC的出口原油效益是很大的威脅

從需求方面來看，歐美和開發中國家所組成的OECD原油需求在2013年是下滑的，主要成長都在非OECD的成員國，全球能源需求並沒有更大幅度的成長，大約維持在1000tb/d附近

美國2013年12月通貨膨脹處於1.5%，是非常溫和的通貨膨脹，如果原油價格或原物料價格沒有大幅飆漲，那麼2014年仍然是溫和通貨膨脹的趨勢，大約會維持在2%左右，很適合目前的QE緊縮政策，又不會排擠美國民間消費

扣除能源和食物的核心通貨膨脹率來看，大約是在2%附近震盪，按照這個速度加上美國就業市場穩定成長，這樣的通貨膨脹不會給民眾太大的壓力，又可稍微刺激民間消費，只要美國企業擴大加薪，財分散於民，那麼2014年仍然是有利於美國股市成長的一年

中國上證指數今天盤中再度跌破2000點，呈現2013年第二季以後，相對低的價位，隨著美國縮減QE規模和經濟逐漸高速成長，美國對全球吸引資金的效應會越來越明顯，中國國內如果沒辦法發展出更多房地產以外的新產業，全面帶動其他產業的利潤，那麼中國金融業和影子銀行所面對的風險會越來越高，資金太過集中少數產業對中國產業結構均衡發展並不有利

未來幾季內，中國還有可能再出現紅色箭頭的更低價位，投資人注意中國和香港的股市投資部位，注意籌碼控管和投資風險