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Joe：「聯準會昨天開會後的決策結果，從整體經濟和談話來評估，美國未來利率達到高點以前，至少還可以有數年的景氣復甦和成長，而目前才要進入第一次升息，投資人可以多回顧過去的歷史，來判斷美股是否值得再進場加碼。」

美國聯邦公開市場委員會（FOMC）主席（Janet Yellen）上任來首次主持決策會議，發表談話表示：「我知道我們還沒接近全面就業，還不到達成使命任務的就業水準，除非通貨膨脹成為一大疑慮，聯準會不再以失業率6.5％作為升息指標，在決定要維持低檔利率多久時，委員會將檢視「廣泛的數據資訊」，其中包括勞動市場情況、通膨預期心理，金融市場情況，聯準會決議減碼每月購債金額100億美元，至550億美元。」

Yellen表示，聯準會量化寬鬆政策可能在今年秋天退場，在資產收購計畫退場後，聯邦基金利率將維持低檔一段「相當長的時間」，這種時間長短難以界定，但這可能意味著大約是6個月，或這類的，目前光憑失業率不足以適切評估經濟體質，並且勞動市場還有不少過剩情況仍需要想辦法去解決，將參考一系列廣泛指標來決定。

Joe：「今晚02:00過後，聯準會利率決策會議結果出爐，今晚投資市場可能再度出現大波動，Joe仍然看好美國經濟和美國股市持續成長，投資人可以等看看Yellen有無新梗，以便找投資機會。」

美國聯準會公開市場操作委員會將針對美國最新的經濟數據解讀，並重新評估量化寬鬆(QE)的退場。

1.購債規模將持續縮減：印鈔機也有必需關閉的一天，聯準會以每月減碼100億美元的規模，緩步退場，目前每月購債金額已經從原先的850億美元，降至目前的650億美元，經濟學家預估，本周將持續縮減每月收購公債與房貸債券規模100億美元，降至550億美元。

2.QE減碼門檻可能改變：目前，聯準會鎖定失業率6.5%，或通膨上升至2.5%為指標，門檻達到後就將升息，但主席(Janet Yellen)卻仍認為經濟仍太疲弱，Yellen可能改成以「質化」（qualitative）指引方式來設定聯準會升息的條件，Yellen表示，單靠失業率，無法準確衡量勞動市場的復甦狀況。

3.天氣影響大，聯準會將保持觀望態度：過去數月來，嚴苛的氣候肆虐美國，嚴重衝擊經濟數據，也讓解讀經濟是否復甦添加變因。零售業銷售、製造業數據無一不受天氣衝擊，但如此一來，卻無法判別是否經濟數據不佳，是否是暫時受到天氣影響，還是經濟復甦真的減緩。

Joe：「即使景氣好轉，美國銀行業和零售業依然在裁員，為了讓企業營運利潤更高，壓低成本，加上網路金融盛行，銀行業未來仍然會縮減人力。」

國際知名人力資源機構Challenger, Gray and Christmas公佈，2014年2月美國企業宣告裁員人數為41835人，比1月（45107人）以及2013年同期（55356人）分別減少7.3%與24%，同時也創下自2000年以來的同期（2月份）新低，美國企業1-2月宣告裁員人數年減9.2%至86942人，如果3月份數據能維持1-2月的平均水平，則今年首季美國企業宣告裁員人數將創下1995年以來的當季新低。

2月份，美國金融業宣告裁員達9791人，比1月份的4817人幾乎倍增，並創下2013年二月（21724人）以來的新高。其他宣告裁員較多的行業還包括通訊（5147人）、零售（3848人）、食品（3022人）與工業品（2622人），金融業宣告裁員較多主要因產業由傳統分行經營的形態轉向網路銀行以及ATM，這樣的趨勢預期在未來幾年仍將持續。

像銀行業這樣轉型的裁員並非因為企業陷入困境，而是為了適應新的環境以提供更好的服務，相似的情況也發生在零售業，包括Best Buy以及Sony上月都宣佈的較大規模的裁員，但這並不代表美國消費者購買的產品變少，只是反映消費者的購買行為已經發生改變，更多地透過網路進行購買活動。1-2月，零售業是宣告裁員最多的產業，合計達15242人，比2013年同期的8955人大增70%。

http://nbfund.megabank.com.tw/r/news/rnews_%7B149602CC-67DE-416E-AAAD-9790FAF47DB6%7D_6_A.asp.htm

Joe：「雖然中國官方說，匯率雙向波動將成為常態，但近期的雙向波動，似乎只有出現貶值波動，當然過去也有人民幣兌台幣貶值的情況出現，只是這次跌勢比較陡。」

中國商務部發佈今年1至2月份，中國進出口總值3.87兆元人民幣，同比增長0.9%，但進口增幅遠高於出口降幅，貿易順差顯著收窄，同比下降了79.5%，人民幣匯率今年以來持續下跌，可能是中國政府為有利外貿出口主動調控的結果。

一些新興經濟體受美聯儲啟動退出量化寬鬆政策進程等因素影響，經濟困難加劇，出現進口需求的短期萎縮，可能也是造成中國出口增速下降的原因之一，中國官方發言，自2005年人民幣匯改以來，人民幣匯率形成機制是不斷完善的，匯率的彈性顯著增強。截至去年年底，人民幣兌美元累計升值了35.75%，實際有效匯率累計升值42.21%。今年1至2月，人民幣兌美元只出現了0.4%的貶值。」

http://news.cnyes.com/Content/20140319/KIU9COQOPGS96.shtml?c=headline

Joe：「中國鋼鐵業和房地產業同時都受到資金緊縮，債務比例太高的問題，今年美國經濟起飛，大量吸引全球資金，中國錢荒出現頻率增加，人民幣走貶，投資人要多堤防中國今年爆發大規模金融危機。」

中國房地產行業爆出財務危機，浙江奉化曾叱吒寧波地產界的興潤置業，近日傳出資金鏈斷裂，轟然倒塌，留下逾35億元的巨額債務人民幣，債權銀行達15家，其中建設銀行額度達12億元，目前興潤置業負責人沈財興已因非法吸收公眾存款罪遭到起訴。

興潤置業成立於2000年9月，註冊資本4億元，法人代表沈明崇，實際控制人是其父沈財興。沈財興名下還有多家企業，包括浙江興潤陽光建設有限公司、陽光茗都和甬山新區等房地產，目前查明興潤置業及關聯企業總負債35億多元，其中銀行貸款24億元，有證據證實的非法吸收公眾存款逾人民幣7億元（約新台幣34億元）。

潤置業及關聯企業資金鏈斷裂，被高利貸搞垮是主因，當地政府在興潤置業貸款資產的處理上，負責其中70％，其餘由銀行核銷，以降低區域不良率，興業銀行近期停止房地產貸款的風聲傳出，加上杭州有樓盤降價、溫州房價腰斬的消息，均被解讀為銀行業將收緊房地產貸款的信號。

興潤置業的辦公場所已人去樓空，正開發的高檔豪華法式別墅區，也已停工多時，2013年就該完工的別墅只蓋了一半，一期二期都沒賣光，還有人民幣4億元的債務是工程款和工資，興潤置業目前資產不到人民幣30億元，可謂資不抵債。

正當全球關注在烏克蘭和馬來西亞航空議題時，印度4月即將舉行大選，大選前強勁的外資買盤持續推升藍籌股和內需概念股，印度股市創下歷史新高，選舉預期親商的印度人民黨，勝出機率較高，外國投資人持續擴大買超。

不過印度盧比匯率持續在貶值，投資人如果換成盧比投資印度股市，用台幣計價的話，可能還未必能獲利

Joe：「最近人民幣對美元維持小貶值，中國央行宣布放寬震盪幅度，這意思是可以放寬貶值幅度嗎?」

Joe：「Buffett這位老人家，似乎比市場上許多投資人更樂觀，1993年，美國景氣從復甦走向熱絡成長，美國股市持續大漲好幾年，後來出現2000年的泡沫崩盤，有些投資人擔心現在的股市像是2000年的場景，但有些投資人卻認為現在才到了1993年的場景，從Buffett的言論來看，他似乎認為現在更像是1993年，股市還有爆發力的年代。」

已經83歲高齡的（Berkshire Hathaway）董事長，股神(Warren Buffett)，在「Squawk Box」節目中告訴58歲的節目主持人寇南（Joe Kernen）說，如果在近期之內，全球股市自目前點位驟降50%，會令他大感意外，他也對美國的復甦深具信心，在Buffett的預期之中，在幾年之後的某個時期將會出現另一次金融危機，震撼全球金融市場，但他不認為這會很快發生。

在今後50年裡，無論是市場上漲還是下跌，人們都會表現的非常瘋狂。但是，這並不意味著在一兩年內會出現，因為在經歷2008年金融危機之後，就像是剛剛出了急診室的人們，他們都會在一段時期之內表現的更為謹慎，或許在我有生之年看不到道瓊上10萬點，但你有可能看到。

Buffett指出，他的Berkshire股票在歷史上已經有四次出現股價腰斬的狀況，不過最終都恢復過來了，看了前財政部長蓋納的回憶錄後，Buffett現在認為，他形容2008年危機是「經濟珍珠港事變」，看來還低估了。

http://www.worldjournal.com/view/full_aFinance_14/24743162/article-%E5%B7%B4%E8%8F%B2%E7%89%B9-%E8%82%A1%E5%B8%82%E7%9F%AD%E6%9C%9F%E4%B8%8D%E6%9C%83%E5%B4%A9%E8%B7%8C?

Joe：「中國央行打算兩年內實施存款利率開放政策，這樣一來，中國國營和民營銀行的競爭等於是直接浮上檯面，中國越開放自己的市場，就得面臨和自由市場競爭的高風險，牽繫中國銀行背後的債務風險，美國明年升息，隨時都可能對中國銀行業產生震撼教育。」

中國人行行長周小川表示，存款利率開放在計劃之中，很可能在最近一兩年內就能夠實現，對此，中國阿里巴巴董事局主席馬雲表示，如果有一天餘額寶的利率和銀行的存款利率並軌了，即使餘額寶的使命真的終止了，它已經發揮了很好的作用，世界上沒有一個產品的生命週期是永久的，改革開放的進程中，如果有一款產品能發揮推動歷史的作用，即使其生命週期再短暫，也必將非常光榮。

餘額寶的重要優勢在於收益明顯高於銀行的存款利率，這與中國當前的存款利率管制有關，餘額寶年化利率6%左右，且能隨時存取，而人行規定的銀行一年期存款利率的上限為3.3%，可以預期，一旦銀行的存款利率管制開放，完全市場化，餘額寶的用戶隨時可能把錢投到收益更高的產品。

截至2014年2月28日，餘額寶規模突破5000億元人民幣，用戶數超過8100萬，數量超過中國A股股民，餘額寶管理人員表示，在美國歷史上，貨幣基金曾推動利率市場化，但在利率市場化完成後，貨幣基金仍然存在，因為客戶的需求和選擇是多元的，並不單純考慮利率，中國銀行業的存款利率上限今年有望擴大，存款保險制度也有望在未來數月建立，進而為存款利率市場化奠定基礎。

人行調查統計司表示，餘額寶這些網路金融，實際上是在打金融監管的擦邊球，和銀行是處於一個不公平競爭狀態，對金融體系的影響非常大，應對其深入研究及進行監管，不會取締餘額寶，對餘額寶等金融業務的監管政策會更加完善。

美國首次和續領申請失業救濟金人數持續在下降，分別是31.5萬和285.5萬，雖然近期美國氣候 仍然不夠理想，但31.5萬的人數，已經是2000年和2007年的巔峰，和過去不同的是，2000年和2007年是波段景氣的發展巔峰，而如今，美國景 氣才剛復甦而已，如同Warren Edward Buffett 所言，美國正在迎來景氣復甦的時期，拉長線來看待，這也是Buffett持續加碼股市的原因

Joe：「日本許多企業出現了近年來的首次加薪，日本經濟衰退20年，有些企業已經10多年沒加薪了」

日本首相安倍晉三上任後就大力呼籲日本企業應調漲員工基本薪資，而隨著日本企業業績改善，豐田等重量級企業也紛紛響應、同意調薪。

日本媒體報導，日本春鬥(勞資雙方於春季進行的薪資協商)在12日進入高峰期，多數重量級企業的資方公佈薪資調整幅度，其中對日本薪資協商具有重大影響力的豐田汽車(Toyota)正式宣佈，同意將員工基本月薪調升2700日圓，調漲幅度雖不及勞方要求的4000日圓，惟已創下2002年採用現行協商體制以來的最高額紀錄，且也為豐田6年來首度調升員工基本薪資；除調高基本薪資之外，豐田也接受勞方所提的要求，同意2014年獎金將發放6.8個月。

除豐田之外，日產汽車(Nissan)也同意將基本月薪調升3500日圓(調幅完全符合勞方的要求)，且預估本田汽車(Honda)、三菱汽車(Mitsubishi Motors)也會將基本月薪調升2200日圓、2000日圓，除車廠之外，日立(Hitachi)、東芝(Toshiba)等日本6大電機廠已於日前宣佈同意將基本月薪調升2000日圓；新日鐵住金等鋼鐵廠也允諾將在2014-2015年度內將基本月薪調升2000日圓。

超商業者部份，FamilyMart同意調薪5000日圓(調幅完全符合勞方的要求)、Lawson也同意將基本月薪調升3000日圓(為12年來首度調升)。

Joe：「除非中國產業結構轉型成功，否則沒有人口紅利的中國市場，長遠的投資價值逐漸縮小」

彭博社統計顯示，在3月10日當天美國掛牌的中國ETF失血額多達8750萬美元，居所有46個國家之冠，2014年以來的贖回額更積至3807億美元，追蹤中國的ETF(指數股票型基金)在經濟成長趨緩的疑慮下，失血額領先全球。

中國海關公布，2014年2月出口總值僅6,965.2億元人民幣、年減20.4%，與1月出口超預期增長形成鮮明對比，中國2月的貿易逆差達到1,397.9億元人民幣。上海超日太陽能(Shanghai Chaori Solar Energy Science & Technology Co.，002506.SZ)發行債券陷入違約困境、無法如期支付利息，成為中國債市首宗違約事件，匯豐中國2月製造業PMI終值較初值48.3略上修至48.5，惟仍低於1月終值49.5，創下2013年7月以來新低。

中國工信部表示，2013年中國電子計算機行業實現銷售產值年增5.5%，低於電子信息製造業平均水平5.5%，2013年生產微型計算機3.37億台，年減4.9%，其中筆記型2.73億台，年增7.9%，銷售產值增速連續16個月低於製造業平均水平，且差距呈擴大趨勢，筆記型電腦出口3億2668.2萬台，出口額1108.1億美元，年減2.6%，PC業的下滑，需求趨緩是主要原因。2013年全球PC出貨量年減10%，創下有史以來最大跌幅。

根據惠普、戴爾、聯想、華碩等PC設備廠商產品數據，目前每台PC的平均利潤不足90元人民幣，由於中國人口紅利優勢逐步減弱、融資成本上升、人民幣升值等因素影響，2013年中國電子計算機行業每百元收入單位成本已達93元人民幣，中國作為全球PC生產基地的角色也遭受挑戰。

Joe：「中國政府正在告訴投資人，中國債券不是零風險，體質太差的仍然會出現違約的可能，後果投資人得自行承擔，既然公司債券可能違約，那麼中國債券市場的寒蟬效應是否會出現呢？」

中國上海超日太陽能科技公司成為中國首例公司債違約企業，引起國際關注，英國金融時報報導，中國當局允許債市首次違約，是出於中央做出將風險元素引入市場的決定；對於超日的違約，「最好把它想成中國政府熱中的試點項目之一」。

中國債券市場的繁榮源自2009年經濟刺激計畫，中國當局及國有銀行仍透過提供救助或債務展期，讓投資者深信公司債擁有政府的「隱性擔保」，進而忽略風險，超日違約，中國當局選擇不出手相救，若該債券被允許違約，最可能的原因是政府想給市場一個教訓，引導債券市場學會對風險定價是認真的。

Joe：「債券市場的多頭來到了尾聲，例如高收益債價格逼近歷史新高，即使短期內市場違約率仍然偏低，但利潤已經薄了，短期內仍然會士氣債轉股的布局策略。」

根據Berkshire公佈的年報，截至2013年12月31日為止，固定收益資產僅佔保險事業投資比重的14%；Berkshire對債券的投資佔比自 2002年以來一直都維持在20-25%之間，Berkshire總值1868億美元的投資組合中，有1148億美元配置在股票，比例多達61.5%，股 神(Warren Buffett)決定減少基金公司(Berkshire Hathaway)旗下保險事業對債券的配置比重，比例創下10多年新低，並警告殖利率偏低恐會衝擊獲利。

Buffett表示，殖利率偏低，意味保險商與其他債券投資人持有的是價值隨時間減損的資產(wasting assets)，為了因應這種狀況，Buffett購入收益較高的債券並增持股票，另外也展開併購行動、投入鐵路與能源公用事業，截至2013年12月 31日為止，Berkshire仍坐擁482億美元的現金，高於一年前的470億美元以及2009年底的306億美元。Buffett曾2013年接受彭 博電視專訪時表示，現金部位若超過200億美元就是太高了。

Joe：「聯準會這個月持續縮減QE規模的機率較高，而即將邁入春天，美國經濟接下來仍然會持續轉好。」

美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)描述12個地區經濟狀況的褐皮書宣稱，八個地區經濟活動水平有所改善，但大多數只實現溫和成長，大部分地區經濟前景仍然樂觀。

最近幾周一系列經濟數據疲軟的主要原因來自於低溫和暴風雪造成的，嚴寒天氣嚴重影響了零售業，尤其是汽車銷售情況，同時也影響了製造業銷售和生產，大多數地區差旅支出增加，但Philadelphia地區下降，New York和Minneapolis地區的情況好壞參半，暴風雪對其它地區的運輸活動造成拖累，嚴重影響了供應鏈和生產計劃，讓發貨出現延遲，Dallas地區鐵路貨運量比2013年同期小幅下降。暴風雪還導致某些公用事業服務中斷，導致部分製造業活動放緩。

Joe：「央行彭淮南最近針對人民幣貶值、房貸支出過高、台灣經濟發表看法，台灣目前政府部門只剩下央行有在正常運作了。」

台灣央行總裁彭淮南表示，目前台灣家庭平均房貸借款為606萬元，未來若升息1碼(0.125%)，等於平均每戶每月要增加625元的房貸支出，尤其台北市恐怕會更高，強調「台灣房價所得比遠高於5倍，某些特地地區，房價真的偏高，因此，須持續提醒民眾要注意利率風險」。

利率只是影響不動產持有成本的因素之一，利率非影響房地產價格的主要因素，很多國家利率高，房價也都很高，因此，須從供給、需求和制度面三管齊下來改善房地產價格才行，非僅靠升息解決，某些特定地區，房價真的偏高」，且「贈與稅下降後，資金回流房地產市場」。

全球年輕人的失業率仍然維持較高的比例，尤其是歐陸國家、英國，而不在歐陸的紐西蘭和美國，年輕人失業率也是相當高，25歲以上的成年人，失業率則低許多，南非和西班牙明顯偏高，許多已開發國家逐漸進入人口負債結構，未來年輕人的失業率恐怕越來越難壓低了

Joe：「歐元區整體還算是民間消費佔GDP成長比例較高的區域，通貨膨脹要進入通貨收縮並不容易，同樣的，一但進入通貨收縮，要拉回通貨膨脹也會很不容易。」

彭博社報導，歐洲央行（ECB）可能重蹈日本覆轍，而陷入日式「失落的十年」，當今的歐洲與90年代的日本有諸多相似之處，包括經歷一連串衝擊後疲弱的經濟擴張、銀行放款意願低落、匯率升值，以及值得商榷的貨幣政策立場。

Joe：「美國11月要進行期中選舉，Obama這次打的是照顧勞工階級，共和黨如果為了阻擋民主黨而失去勞工選票，那麼對共和黨不利，贊成Obama的預算書，對勞工有利的執政功勞歸為Obama，對共和黨也不利，共和黨這次選舉依然市場硬戰。」

美國總統Obama向國會呈交2015財政年度預算書，總支出達3.9兆美元，財源方面則再度鎖定富人加稅，並計畫刪減部分高所得家庭與企業的稅務減免， 與此同時，Obama還希望為1350萬的低薪勞工減稅，預測美國赤字往後五年將持續減少，往後十年預算可節省5.3兆美元，這項預算提議在2015至 2024年期間，經由健保節約、中止富人稅賦優惠和移民改革，節省約1.4兆美元，Obama表示，預算精神不在於數字大小，而是在於其所代表的價值，一方面透過教育的過程來達成促進就業的終極目標，另一方面則是將支出水準控制在國會可接受範圍內。

美國11月將舉行期中選舉，從預算的優先順序也可看出Obama濃濃的選舉考量，希望從施政下手、幫助所屬的民主黨打贏選戰，這項預算的大多數要求，不會受到國會理睬，幾乎可確定會遭到共和黨主導的眾議院否決，過關的希望渺茫。

Joe：「巴菲特(Warren Buffett)鼓勵積極進場投資美國股市，美國將迎來繁榮的時期。」

當全球投資者在為俄羅斯出兵烏克蘭克里米亞地區擔憂時，股神(Warren Buffett)接受CNBC電視公司採訪時說，烏克蘭的局勢不會影響股票長線投資，他建議現在是買入股票的時候，2008年美國進入大蕭條以來最嚴重的金融危機時，Buffett也曾經發表一篇著名的評論文章，建議買進股票。

他說：「如果我們捲入一場戰爭，貨幣的價值就會下降，所以你最不要做的一件事就是持有貨幣。股市過一段時間將上揚，在未來50年裡，如果你持有生產性的資產，就會增值，推薦IBM股票，儘管其營收趨勢低於預期，不贊成分解百事可樂公司，並同時建議永遠持有亨氏(HJ Heinz)股票。